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May 7, 2018
La dimension Frankenstein du risque politique italien
Le risque italien est toujours là, mais il n’est pas tant celui d’une dette explosive et d’un scénario à la grecque, que celui d’une projection sur la scène européenne des dissensions internes à l’Italie. read more
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April 20, 2018
L’énigme portugaise
2017 aura été l’année du remarquable rétablissement portugais. Cette performance est intervenue sous un gouvernement d’alliance gauche-extrême gauche élu sur un programme de dénonciation des diktats de Bruxelles. Que s’est il donc passé entre 2011, date à laquelle le Portugal prétend d’abord échapper à la crise en se démarquant de la Grèce et de l’Irlande avant de négocier un plan de sauvetage de 78 milliards d’euros, et aujourd’hui ? read more
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April 19, 2018
Perte d’autonomie: et le 5e risque revint par la fenêtre…
Les récents propos du président de la République lors de ses deux interviews télévisées des 12 et 15 avril sur le financement de la perte d’autonomie ont montré que le « nouveau monde », qui voulait s’affranchir de la question senior, se trouve rattrapé par le réel. La question de la dépendance ne s’inscrit pas dans une simple équation technocratique mais nécessite une vision bien articulée de la société de la longévité. read more
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March 16, 2018
La France continue à vivre au-dessus de ses moyens
La France vit au-dessus de ses moyens… Elle consomme plus qu’elle ne produit et vit aux dépens des autres. Depuis le début des années 2000, notre balance commerciale est déficitaire et le déficit a fortement augmenté en 2017. Baisse de nos parts de marchés dans l’Union européenne, hausse des importations de produits courants : tous les indices sont concordants. read more
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Feb. 15, 2018
Condamné pour avoir donné les vrais chiffres du déficit public grec
À la suite de critiques sévères contre le système statistique national, le gouvernement grec a nommé en 2010 un nouveau directeur de la statistique, Andreas Georgiou, avec le mandat de redresser l’office statistique et d’en assurer l’indépendance. Depuis lors, tous les acteurs européens reconnaissent que la statistique grecque a été remise sur pied et saluent le travail du directeur. Tous les acteurs, sauf en Grèce. Car la classe politique grecque s’est lancée dans une frénétique chasse au bouc émissaire. read more
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Feb. 14, 2018
La réforme de l’État est bien mal engagée
On pouvait espérer que le président de la République avait une vision claire du devenir de notre État et de ses structures. Dès la constitution du gouvernement et l’élaboration de la loi de finances, un doute s’est instillé. Rien sur la réforme de l’État et de l’échenillage budgétaire. Ce doute est confirmé par les annonces récentes du Premier ministre sur la fonction publique. read more
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Jan. 22, 2018
Shutdown: peut-on mieux faire?
Le 19 janvier à minuit, le gouvernement fédéral des États-Unis s’est retrouvé brutalement sans budget, forcé de « fermer » la boutique. Tout ne s’arrête pas, mais le Gouvernement doit se limiter au budget voté pour l'année. Il doit donc couper immédiatement une partie des dépenses. L’idée que le gouvernement du pays le plus puissant de la planète « ferme » est spectaculaire. En fait, c’est la conséquence d’un mécanisme bien archaïque. read more
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Nov. 13, 2017
Le Fonds monétaire européen: une fausse bonne idée
L’intérêt de créer un FME, en plus du FMI, est bien limité, voire nul. Certes, le Mécanisme européen de stabilité créé en 2012 souffre d’importantes imperfections. On pourrait le réformer ou mettre un terme à cette expérience une fois ses missions accomplies. Cette logique a peu de chance de prévaloir, cependant, car chaque pays a ses propres raisons de vouloir un FME. read more
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Nov. 8, 2017
La «bombe» de la flat tax: des estimations exagérées?
Le professeur Gabriel Zucman de l’université de Californie à Berkeley, spécialiste reconnu de l’optimisation fiscale des entreprises et des ménages, n’exagère-t-il pas quand il affirme que la flat tax sur les revenus du capital, du seul fait de la substitution par des indépendants et dirigeants d’entreprise de dividendes aux salaires, menace de coûter 10 milliards d’euros au budget de la nation? read more
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Nov. 2, 2017
Europe: un moment Macron?
La vague populiste n’a pas été arrêtée aux portes de Paris, les discours du Pnyx et de La Sorbonne ne changent rien à l’affaire. Faut-il renoncer à l’espoir? Non, car les débats en cours font émerger des pistes prometteuses. read more
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Oct. 20, 2017
La situation financière des entreprises justifie l’orientation des réformes Macron
La stigmatisation d’Emmanuel Macron en Président des riches illustre la difficulté à accepter des politiques de l’offre. Si l’on veut écarter les fausses évidences sur le rétablissement des marges ou sur la hausse des dividendes, il faut accepter un long détour statistique, définir les concepts utilisés, expliquer les résultats partiellement contradictoires livrés par les indicateurs et malgré tout produire du sens. read more
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Oct. 5, 2017
Le projet de réforme fiscale de Donald Trump
Qu’attendre du document "Unified Framework for Fixing our Broken Tax code" qui vient d'être publié et qui résume le projet conjoint de la présidence Trump et du Parti républicain en matière de réforme fiscale? Il est à ce stade très vague et ne donne que des directions que le Congrès est chargé de préciser dans les six mois à venir. read more
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Sept. 6, 2017
Macron et l’Europe
Le candidat Macron avait bien travaillé sa copie dans de nombreux domaines. Il avait analysé la question, s’était bien entouré et avait formulé des projets solides, n’hésitant pas à sortir des chemins battus. Sur l’Europe, en revanche, ses prises de position reflètent les poncifs hexagonaux, ignorés par la plupart de nos partenaires. Tout le défi est de définir des propositions maintenant. read more
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July 13, 2017
Retour au hollandisme?
Le dispositif économique et financier du gouvernement reprend des mesures souvent annoncées dans le passé, rarement appliquées et aux effets incertains. Seul un réexamen des missions de l’État et des services publics est à la mesure du problème de la France. Or nous ne sommes pas loin d’une « dynamique attentiste » à la Hollande. read more
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July 11, 2017
En défense raisonnée, mais critique, des déficits français
La France a une facilité endémique à créer des déficits et un mal tout aussi endémique à les résorber. Et la balance commerciale, avec 48 Md€ en 2016, s’alourdit encore par rapport à 2015, malgré une demande intérieure médiocre et un prix du pétrole au plus bas. On connaît à l’inverse les succès allemands sur les deux fronts. Pourquoi ce contraste? read more
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July 10, 2017
Réformer pour maîtriser les finances publiques et relancer l’UE
Pourquoi le trade off entre équilibre financier différé et promesse de réforme, stratégie qui a échoué tant de fois avec Nicolas Sarkozy et François Hollande, réussirait-il avec Emmanuel Macron ? Trois raisons permettent d’être raisonnablement plus optimistes. read more
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July 7, 2017
Le programme économique du Premier ministre
Au début d’un quinquennat, on guette les petits signaux qui pourraient indiquer ce qui va se passer. Avec un programme économique qualitativement bien pensé, qui suggérait une remise en cause de la passivité économique de ses prédécesseurs, Macron a soulevé de très grands espoirs. Hélas! Le soufflé est retombé. read more
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July 4, 2017
Encore une fois, le déficit budgétaire sort des clous
La Cour des Comptes a remis en cause les prévisions de déficit budgétaire pour 2017. L’affaire est grave. Elle nuit à la réputation de la France, elle met le nouveau gouvernement sous pression dès le départ, et surtout elle révèle l’incapacité de l’État à gérer un budget qui représente plus de la moitié du PIB. Il faut le dire : nos institutions sont dysfonctionnelles. Sans changement, cela se reproduira. read more
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March 27, 2017
Irréformable, la France?
Le pari de Fillon est qu’il y a une soif de réformes en France. Celui de Macron est qu’il faut avancer prudemment. Au-delà de ces différences, la France semble sur le point de devenir réformable. read more
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March 8, 2017
Aglietta, Artus: regards croisés sur les futurs de l’euro
La crise européenne se développe et les essais sur les voies du rebond ou à tout le moins de préservation de l’acquis se multiplient. Parmi les ouvrages récemment publiés en France deux méritent l’attention. Michel Aglietta et Nicolas Leron font un pas de côté et affirment que la refondation démocratique est la condition sine qua non de la survie de l’entreprise européenne. Patrick Artus et Marie-Paule Virard avouent que si c’était à refaire… il faudrait éviter cette colossale erreur, mais il convient d’assurer la survie de l’Eurozone en attendant des temps meilleurs. read more
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