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30 octobre 2018
Italie: moins désastreux que ça en a l'air
L’alliance de la carpe nationaliste et du lapin populiste a remporté les élections sur des promesses électorales clairement énoncées. Toute la question, depuis lors, était de savoir ce qu’ils allaient vraiment faire, et le budget allait fournir un test important de leurs intentions. Or ils ont choisi une voie médiane. Ils sortent des clous européens, mais pas beaucoup. Ils sont économiquement moins déraisonnables que l’on ne le craignait et plus subtils politiquement qu’ils en avaient l’air. lire la suite
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17 octobre 2018
L’Italie, un pays au bord de la crise de nerfs
Le gouvernement italien a présenté un budget irréaliste qui, plus encore que par Bruxelles, risque d’être sanctionné par les marchés. Qu’est-ce qui pousse Salvini, dont l’électorat est plus intéressé à son bien-être et à son appartenance à l’économie européenne qu’aux politiques économiques aventuristes, à appuyer les demandes du Mouvement 5 Etoiles? lire la suite
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5 octobre 2018
L’impossible équation italienne
Les populistes au pouvoir en Italie ont donc choisi d’honorer leurs promesses électorales, au risque de gonnfler la dette et de faire monter les taux d’intérêts, mais aussi d’impatienter leurs partenaires européens. La vraie question qui se pose est de savoir si l’affrontement n’est pas surjoué, Italiens et Européens sachant jusqu’où il ne faut pas aller trop loin, ou si au contraire la crise pointe. lire la suite
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4 juillet 2018
L’Italie ou l’avenir de l’Europe
Une discussion est en cours, aussi bien dans le débat public que dans le monde académique, sur le rôle de l’intégration européenne dans la difficile transformation du modèle économique italien. Cette polémique a plusieurs vertus. lire la suite
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21 juin 2018
Les populistes italiens à l’épreuve du pouvoir
L’Italie vient de se donner un gouvernement populiste fondé sur l’étrange alliance des eurosceptiques dépensolâtres de Cinque Stelle et des eurosceptiques fiscophobes de la Lega. Que peut on attendre de l’exercice du pouvoir par deux partis aux orientations aussi différentes? Trois scenarii sont envisageables. lire la suite
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19 juin 2018
L’Italie face à ses démons
Pour comprendre la nature de l’alliance improbable aujourd’hui au pouvoir à Rome, on peut comparer la situation politique italienne avec celle qui s’est imposée en France avec l’élection d’Emmanuel Macron en 2017. lire la suite
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4 juin 2018
L’Italie vers la peuplocratie?
L’Italie se trouve confrontée à la popolocrazia (la peuplocratie). Celle-ci résulte de la force des populismes. Leurs idées imprègnent les opinions, leurs thématiques dictent les agendas politiques, leur style est largement repris par leurs adversaires, leur temporalité, celle de l’urgence, s’impose. lire la suite
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23 mai 2018
Italie: le mauvais diagnostic
Un éminent groupe d’économistes italiens avance une proposition audacieuse: que le Trésor émette de la dette qui serait utilisable par les contribuables pour payer leurs impôts deux ans plus tard. C’est une manière détournée de créer de la monnaie et une tentative de contourner le Pacte de Stabilité, en gros du bricolage aux limites des normes de fonctionnement de l’union monétaire. C’est aussi la mauvaise solution parce qu’elle est basée sur un diagnostic erroné. lire la suite
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23 mai 2018
La monnaie fiscale est une illusion, pas une solution. Réponse au Group of Fiscal Money
Dans un article paru ce matin sur Telos, quatre économistes italiens affirment que l'émission de "certificats de crédit d'impôt" n'augmenteraient pas le déficit de l'État italien et contribueraient même à réduire la charge de la dette. Je ne suis pas convaincu par leur argumentation. lire la suite
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23 mai 2018
La monnaie fiscale, une solution à la crise italienne
L'économie italienne va mal, ce qui contribue au succès des populistes. Étant donné que les règles budgétaires limitent la capacité de l'Italie à relancer la demande par l'émission de dette, un autre instrument est nécessaire. Cet instrument existe: que l’État émette des obligations négociables et transférables, que les porteurs puissent utiliser pour des réductions d'impôts deux ans après l'émission. lire la suite
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7 mai 2018
La dimension Frankenstein du risque politique italien
Le risque italien est toujours là, mais il n’est pas tant celui d’une dette explosive et d’un scénario à la grecque, que celui d’une projection sur la scène européenne des dissensions internes à l’Italie. lire la suite
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6 mars 2018
Italie: le Parlement suspendu
Les élections du 4 mars, auxquelles ont participé 73% des inscrits, laissent l’Italie dans un état de grande confusion quant à son futur gouvernement. Ce n’est pas seulement qu’aucune majorité claire ne se dessine, qu’aucune coalition ne s’impose naturellement. C’est que le pays se retrouve coupé en deux. lire la suite
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27 février 2018
Politique à l’italienne
Les Italiens votent ce dimanche 4 mars pour renouveler leur Chambre des députés et leur Sénat. Ce scrutin caractérisé par de nombreuses incertitudes s’inscrit dans un processus continu de recomposition politique. lire la suite
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12 juillet 2017
Résolution bancaire à l’italienne
Suite au récent sauvetage de banques italiennes et espagnoles en difficulté, l’achèvement de l’union bancaire européenne apparaît comme une priorité. Tout incite à une reprise du chantier de la réforme : on dispose de tous les instruments nécessaires pour discipliner les pays qui ont des difficultés avec leur système bancaire et la période, après une décennie perdue, semble propice. lire la suite
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5 juillet 2017
L’Italie en quête d’une majorité
Depuis le rejet, en décembre dernier, de la réforme constitutionnelle dont le but était de rationnaliser une structure bicamérale baroque et inutile, l’Italie paraît politiquement paralysée et le système des partis peu en mesure de produire une loi électorale à même d’assurer une majorité de gouvernement. lire la suite
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14 janvier 2017
Italexit, la crise qui n'a pas eu lieu
L'affaire de la recapitalisation de Monte Dei Paschi di Sienna est éclairante à de multiples titres. Sur la situation financière italienne certes, mais aussi sur les liens entre régulation financière et régime des aides d’État, entre supervision européenne et résolution nationale, entre application des règles et choix politique discrétionnaire. lire la suite
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5 décembre 2016
Référendum italien: les trois raisons d’un échec
Matteo Renzi a donc perdu le référendum. Il s’agit d’un échec cinglant sur l’une des pièces maîtresses du vaste changement qu'il avait annoncé en février 2014 lorsqu’il avait accédé à la présidence du Conseil. Comment peut-on l’expliquer ? Trois grandes raisons peuvent être avancées. lire la suite
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22 novembre 2016
Le référendum du «tous contre Renzi»
Le 4 décembre, les Italiens sont appelés à se prononcer par référendum sur la réforme de la constitution proposée par le gouvernement Renzi et approuvée, à la majorité simple, par le Parlement, le 12 avril dernier. Matteo Renzi ne contenait pas son enthousiasme ce jour-là. « A présent, l’Italie est le pays le plus stable d’Europe », clamait-il haut et fort. Sans doute un peu vite. lire la suite
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11 avril 2016
Des idées italiennes pour une relance européenne
Matteo Renzi ne se satisfait pas du fonctionnement actuel de l’Union. Il considère qu’aux risques proprement économiques (faible croissance, fort chômage et risque de déflation) s’ajoute une fragilité systémique de l’Union révélée par les questions des réfugiés et du terrorisme qui au total nourrissent les tentations populistes et la montée de l’euroscepticisme. Sa stratégie comporte deux volets. lire la suite
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7 avril 2016
L’Union bancaire à l’épreuve italienne
L’adoption en juin 2012 des principes de l’Union bancaire a été légitimement saluée comme une avancée majeure de la construction européenne. La crise bancaire italienne de novembre 2015 a fonctionné comme un test grandeur nature de l’édifice en cours de construction, de son adaptabilité comme de ses failles. lire la suite
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