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Nov. 20, 2019
En défense du PIB
La remise en cause du concept de produit intérieur brut et de la méthode mise en œuvre pour le calculer est peu convaincante. Les limites ont été identifiée depuis longtemps, ce qui pouvait être amélioré l’a été et l’est constamment. Cette remise en cause est plus utile lorsqu’elle nous rappelle que le PIB ne peut pas être l’alpha et l’oméga de l’évaluation de la situation économique d’un pays. Mais est-ce vraiment nécessaire? read more
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Oct. 8, 2019
Désunion ou fin de règne à la BCE?
La dernière décision de la BCE a été marquée par des commentaires critiques venant du cœur même de son instance décisionnelle. Ce qui surprend, c’est le nombre de membres qui ont rendu public leur désaccord et le fait qu’outre deux Français, tous sont originaires du Nord de l’Europe. Bonnes et mauvaises raisons semblent avoir joué un rôle. read more
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April 16, 2019
Les erreurs se payent aussi à crédit
Les prévisionnistes sont quasi-unanimes : la croissance mondiale ralentit, et rares sont les pays qui y échapperont. Sauf mauvaise surprise, personne ne prévoit une vraie récession. La zone euro suscite plus d’inquiétudes que les États-Unis. read more
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Dec. 6, 2018
Règles budgétaires européennes: faut-il changer la cible (et affaiblir l’arbitre)?
Une note du CAE propose de réviser en profondeur les règles budgétaires européennes. Elle a le mérite de discuter sérieusement des propositions esquissées par un groupe franco-allemand de 14 économistes en janvier 2018. Mais ses préconisations conduiraient à déséquilibrer plus encore la gestion macroéconomique d’une Union économique et monétaire dont le volet économique est dangereusement faible. read more
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July 20, 2018
Europe, désir de durer et incapacité d’agir
Le sommet européen des 28 et 29 juin a abouti à un compromis illisible : que faut il comprendre des zones de débarquement hors-UE sitôt annoncées sitôt rejetées, du traitement des réfugiés secondaires réglé en bilatéral sur une base volontaire mais qui aurait permis de sauver la coalition allemande? que faut-il comprendre du sort de l’union bancaire relancée en apparence mais toujours encalminée, que vaut l’engagement d’un budget zone euro dont le sort dépend des 27? read more
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July 4, 2018
L’Italie ou l’avenir de l’Europe
Une discussion est en cours, aussi bien dans le débat public que dans le monde académique, sur le rôle de l’intégration européenne dans la difficile transformation du modèle économique italien. Cette polémique a plusieurs vertus. read more
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June 21, 2018
Les populistes italiens à l’épreuve du pouvoir
L’Italie vient de se donner un gouvernement populiste fondé sur l’étrange alliance des eurosceptiques dépensolâtres de Cinque Stelle et des eurosceptiques fiscophobes de la Lega. Que peut on attendre de l’exercice du pouvoir par deux partis aux orientations aussi différentes? Trois scenarii sont envisageables. read more
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June 19, 2018
L’Italie face à ses démons
Pour comprendre la nature de l’alliance improbable aujourd’hui au pouvoir à Rome, on peut comparer la situation politique italienne avec celle qui s’est imposée en France avec l’élection d’Emmanuel Macron en 2017. read more
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June 18, 2018
Elargissement de 2004: quels effets sur l'emploi et les chaînes de valeur?
En 2004, à la veille de l’élargissement de l’UE à 10 nouveaux pays d’Europe centrale et orientale, le débat s’était focalisé sur le risque de dumping social. Près de 15 ans après, et alors que ce débat est réapparu à l’occasion du référendum sur Brexit, une analyse fine du commerce international à l’échelle de la chaîne d’approvisionnement révèle des effets inattendus. read more
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June 6, 2018
Macron, Merkel et les trois Europe
Les difficultés de la construction européenne s’expliquent largement en reprenant la citation fameuse de Clinton, « It’s the economy, stupid ». Sur le plan économique, il n’y a pas une Europe, mais trois et chacune a un positionnement politique différent vis-à-vis de la relance européenne. read more
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June 5, 2018
Intégration financière: le canal perdu de l’Union économique et monétaire
Après vingt ans d’existence, l’euro circule dans un marché bancaire et financier toujours fragmenté, sans réel partage des risques privés. De cette fragmentation financière dérivent plusieurs inconvénients bien documentés pour le fonctionnement et la pérennité de l’UEM. read more
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May 23, 2018
Italie: le mauvais diagnostic
Un éminent groupe d’économistes italiens avance une proposition audacieuse: que le Trésor émette de la dette qui serait utilisable par les contribuables pour payer leurs impôts deux ans plus tard. C’est une manière détournée de créer de la monnaie et une tentative de contourner le Pacte de Stabilité, en gros du bricolage aux limites des normes de fonctionnement de l’union monétaire. C’est aussi la mauvaise solution parce qu’elle est basée sur un diagnostic erroné. read more
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May 23, 2018
La monnaie fiscale est une illusion, pas une solution. Réponse au Group of Fiscal Money
Dans un article paru ce matin sur Telos, quatre économistes italiens affirment que l'émission de "certificats de crédit d'impôt" n'augmenteraient pas le déficit de l'État italien et contribueraient même à réduire la charge de la dette. Je ne suis pas convaincu par leur argumentation. read more
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May 23, 2018
La monnaie fiscale, une solution à la crise italienne
L'économie italienne va mal, ce qui contribue au succès des populistes. Étant donné que les règles budgétaires limitent la capacité de l'Italie à relancer la demande par l'émission de dette, un autre instrument est nécessaire. Cet instrument existe: que l’État émette des obligations négociables et transférables, que les porteurs puissent utiliser pour des réductions d'impôts deux ans après l'émission. read more
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May 13, 2018
Comment faire avancer l’Europe?
S’il veut faire avancer l’Europe, Emmanuel Macron devra accepter que l’heure est plus aux ajustements tristement techniques, voire technocratiques, qu’aux avancées qui font rêver. Quatre problèmes doivent être traités. read more
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May 11, 2018
La nouvelle question allemande
La réponse est bien sûr oui, mais finalement non. Quelle était la question? Un Fonds monétaire européen? Un ministre, un budget et un Parlement zone euro? Réformer l’union économique et monétaire? read more
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May 7, 2018
La dimension Frankenstein du risque politique italien
Le risque italien est toujours là, mais il n’est pas tant celui d’une dette explosive et d’un scénario à la grecque, que celui d’une projection sur la scène européenne des dissensions internes à l’Italie. read more
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April 20, 2018
L’énigme portugaise
2017 aura été l’année du remarquable rétablissement portugais. Cette performance est intervenue sous un gouvernement d’alliance gauche-extrême gauche élu sur un programme de dénonciation des diktats de Bruxelles. Que s’est il donc passé entre 2011, date à laquelle le Portugal prétend d’abord échapper à la crise en se démarquant de la Grèce et de l’Irlande avant de négocier un plan de sauvetage de 78 milliards d’euros, et aujourd’hui ? read more
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March 26, 2018
La réforme européenne attendra
À nouveau l’horizon s’assombrit, la grande reforme de l’Union portée par Emmanuel Macron attendra. Il n’y aura pas dans ces conditions de plan de relance franco-allemand en mars et les ambitions pour juin sont revues à la baisse. Mais des propositions émergent. read more
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Jan. 17, 2018
Réconcilier solidarité et discipline de marché dans la zone euro
La zone euro goûte enfin au bonheur d’une reprise robuste. La tentation est forte pour les responsables politiques de baisser la garde. Ce serait une grave erreur car la monnaie unique reste vulnérable. Quatorze économistes français et allemands, considérant que la polarisation du débat entre solidarité (entre États membres) et responsabilité (au niveau de chacun d’entre eux) constitue une fausse alternative, proposent six réformes… read more
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