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Feb. 1, 2023
Où va la transition énergétique allemande?
L’Energiewende dans le Zeitenwende: le tournant énergétique dans le changement d’époque. Depuis 2011 l’Allemagne a accéléré sa transition énergétique et défendu en Europe des options qui correspondaient à sa nouvelle philosophie et aux intérêts de ses industriels. La guerre en Ukraine a rebattu les cartes, et le chancelier Scholz en a pris acte. Mais le défi est colossal. Le «joker» hydrogène sauvera-t-il l’Energiewende? Quelles seront les conséquences pour la France et l’Europe? read more
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Jan. 31, 2023
Chine: l’UE fera-t-elle les mêmes erreurs qu’avec la Russie ?
La guerre en Ukraine a souligné l’importance de renforcer l’autonomie stratégique de l’UE. Mais en essayant de réduire notre dépendance envers la Russie, sommes-nous en train d’augmenter notre dépendance économique envers d’autres pays, comme la Chine? Il est crucial de détecter les éventuels points de vulnérabilité, auxquels il faudra trouver des solutions. read more
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Jan. 4, 2023
Technologies: comment ne pas se faire distancer par l’Asie?
L’Asie a pris une place dominante du commerce mondial dans les hautes technologies autour des produits informatiques, électroniques, et télécommunication. Cette domination technologique a ses explications, qui sont aussi des leçons pour les Européens. read more
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Dec. 12, 2022
Chronique d’une récession annoncée
Le chantage exercé par la Russie à l’encontre de l’Europe revient économiquement à un choc d’offre négatif – réduction de la quantité d’énergie primaire disponible et forte augmentation des prix. Certes, l’inflation a fortement accéléré, mais jusqu’à présent l’activité a résisté. Il est important de comprendre les raisons de cette résilience pour pouvoir jauger sa durabilité. Il est à craindre que celle-ci ne soit courte. read more
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Dec. 8, 2022
Énergie: la tempête parfaite
Prix stratosphériques, pénuries locales de gaz et rationnement de l’accès à l’électricité, reprise des délocalisations industrielles, investissements hâtifs dans des unités de GNL… Rarement de tels bouleversements intervenus dans un secteur critique de l’économie ont eu lieu en un si bref laps de temps. Dès lors le débat public résonne de propos définitifs, et souvent mal informés. La clé d’une bonne compréhension réside dans la distinction des différents horizons temporels. read more
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Nov. 29, 2022
Réforme du pacte de stabilité: une occasion manquée?
Après des mois de délibérations et de consultations, la Commission Européenne a finalement publié sa proposition pour réformer le pacte de stabilité et de croissance. Ce projet comporte deux avancées importantes et cinq insuffisances. read more
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Nov. 25, 2022
L’Allemagne toujours plus dépendante de la Chine
La dépendance de l’Allemagne aux importations chinoises augmente, non seulement dans l’automobile et les machines-outils, mais aussi dans la chimie. Est-ce un phénomène transitoire, lié à la situation économique et géopolitique de l’Europe, ou un changement structurel? read more
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Nov. 4, 2022
Inflation, salaires et pouvoir d’achat: une drôle d’équation
Les revendications salariales prennent de l’ampleur, ce qui est normal en période d’inflation. L’INSEE prévoit, pour la fin de l’année, une hausse des prix de 6,4% sur un an. Une amputation du pouvoir d’achat du célèbre Français moyen inédite depuis très longtemps, ce qui semble justifier la colère dans les cortèges mobilisés pour sa défense. Mais si les slogans sont simples et immédiatement compréhensibles, la réalité peut nous jouer des tours. read more
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Nov. 2, 2022
La relation franco-allemande vue par un Italien qui n’est pas résigné
C’est reparti. La relation franco-allemande (couple, moteur, axe, etc.), qui est censée être au cœur de l’Europe, semble être à nouveau en panne. Par conséquent, beaucoup craignent le pire. Mais l’observateur extérieur a intérêt à modérer son impatience et à freiner son irritation. read more
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Nov. 1, 2022
France-Allemagne: un simple problème de couple?
Nombre d’analystes ont déjà fait valoir que la relation franco-allemande est fondamentalement asymétrique, et qu’elle est fondée sur un contrat sans cesse réinterprété. Il est inévitable qu’il y ait régulièrement de la friture sur la ligne. Le problème aujourd’hui semble toutefois plus sérieux. La somme de contentieux sur la Défense, l’énergie, et sur la conduite des affaires européennes rend impossible de maintenir la fiction d’une relation fluide, confiante et équilibrée. read more
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Oct. 13, 2022
Retour du risque financier?
C’est hors de l’UE, en Suisse et au Royaume-Uni, que sont apparus les premiers risques systémiques. Mais dans un contexte d’endettement élevé et de montée des risques propres à l’Europe, l’avertissement du Conseil européen du risque systémique doit être entendu. Mais les marchés financiers, moins étouffés par les banques centrales qu’ils ne l’étaient dans les années post crise, peuvent désormais jouer leur rôle de sirène d’alarme. read more
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Sept. 19, 2022
Les banques centrales face à l’inflation: peuvent mieux faire
Après une décennie de lamentations parce que l’inflation était trop basse, voici qu’elle est trop haute. Les banques centrales ont tardé à réagir et leur crédibilité en a pâti: elles cherchent aujourd’hui à se montrer d’autant plus fermes. Un double problème apparaît alors: tout d’abord elles se gardent bien de dire à quel niveau elles pensent pousser les taux d’intérêt, quand tout porte à croire que ce sera bien au-delà de 3%. Ensuite l’action des États complique la leur. read more
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Sept. 12, 2022
Pouvoir d’achat: l’addition sera étalée dans le temps, mais elle sera payée
L’inflation sur un an est actuellement en France plus basse d’environ 2,5 points de pourcentage à l’inflation moyenne dans la Zone Euro. Cette performance doit beaucoup à différents dispositifs mis en place par l’État et amortissant la hausse des prix de l’énergie, comme le bouclier tarifaire et la ristourne à la pompe. Peut-elle durer? Et quelles peuvent être les conséquences économiques de la réponse à cette question? read more
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July 16, 2022
L’euro vaut un dollar, et alors?
Comme en 2000, la chute de l’euro est vue par certains comme un signe de faiblesse des économies européennes, tandis que d’autres se réjouissent d’une monnaie facilitant les affaires des exportateurs. La réalité économique est bien différente. read more
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July 4, 2022
Salaires et minimas de branches: des injonctions très contradictoires
L’exercice auquel se livrent les pouvoirs publics peut être assimilé à de la haute voltige: les appels à la défense du pouvoir d’achat nourrissent des attentes, déçues ensuite par une hausse des revenus inférieure à l’inflation. Mais les bas salaires eux augmentent autant que l’inflation, ce qui alourdit les coûts des entreprises et nourrit la boucle prix-salaires. Tout cela en déployant des dispositifs très onéreux et non soutenables dans la durée. Une telle confusion dans l’action et la communication est inévitablement perdante. Peut-on mieux faire? read more
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June 1, 2022
Risque de récession du 4e type, que faire?
Une succession de chocs d’offre de grande ampleur, une inflation forte et plus persistante qu’on ne le pensait il y a un an, combinées à un excès d’épargne prêt à financer une consommation frustrée par les politiques sanitaires passées, voilà un cocktail particulier qui définit un nouveau type de récession. Y répondre demande d’abord de bien le comprendre. read more
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April 23, 2022
La dette bleue est-elle soluble dans l’euro?
Dans quel état se trouve l’économie française? L’économie réelle, celle de la production, de l’emploi, du revenu et des entreprises va mieux, mais son adossement financier est fragile. De ce point de vue, le débat politique sur le pouvoir d’achat est contreproductif. D’abord, il est en grande partie illusoire, ensuite, il relègue à l’arrière-plan les risques liés à l’endettement. read more
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April 21, 2022
L’équation nouvelle de la dette dans le prochain quinquennat
Face au retour de l’inflation, les banques centrales vont initier ou continuer une augmentation progressive de leurs taux. Quelles seront les réactions possibles pour un État connaissant un niveau d’endettement élevé? read more
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April 4, 2022
Peut-on découpler le marché de l’électricité du prix du gaz?
La guerre déclenchée par la Russie a eu pour effet un triplement du prix du gaz, qui a entraîné un doublement du prix forward de l’électricité. Comme tout le monde s’attend à un épisode très long de prix extrêmes de l’électricité, beaucoup souhaitent un découplage effectif entre le prix de marché du gaz et le prix horaire de l’électricité. Quelles sont les alternatives? read more
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March 31, 2022
Négociations salariales: cela se complique!
Le choc actuel est sans précédent. La hausse des prix des énergies d’origine fossile importées sera inévitablement payée par les ménages, par un pouvoir d’achat relatif abaissé par rapport à une situation sans cette facture à payer. Les négociations salariales dans les branches et dans les entreprises seront marquées par des contraintes contradictoires, car soulager les ménages à court terme peut leur coûter à moyen terme. Un bon mix, spécifique à chaque négociation, pourra être trouvé pour limiter la baisse de pouvoir d’achat absolue à court et moyen termes. read more
