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April 27, 2021
Je cherche un milliardaire (ou un millionnaire)
Milliardaires et millionnaires fascinent ou agacent. C’est selon. Mais de quoi et de qui parle-t-on? Si on se penche sur le patrimoine, à l’échelle mondiale, les milliardaires représentent un millionième de l’humanité. Les millionnaires, eux, comptent pour 1% de la population adulte. Une manière d’aborder la richesse et la stratification sociale mondiale, mais aussi de se situer les uns par rapport aux autres. read more
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June 25, 2020
Économie post Covid-19: un capitalisme d’État avec date d’expiration
Se désengager d’une dépendance profonde aux fonds publics qui semble n’avoir aucune fin visible n'a rien d'évident. Une solution potentielle serait en premier lieu de limiter l’intrusion de l’État, en confiant à des véhicules financiers spécialisés la distribution des fonds publics. Créer des fonds souverains? Oui. Avec une date de péremption. read more
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June 24, 2020
COVID-19 dans les pays en développement: quoi qu’il en coûte?
Les pays africains et latino-américains, en particulier ceux qui sont plus liés à l'économie mondiale, subissent déjà les conséquences économiques de la pandémie: effondrement des prix des matières premières, baisse des revenus du tourisme, diminution des envois de fonds, sorties massives de capitaux. Il est nécessaire d'apporter une réponse globale et efficace au virus. read more
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June 12, 2020
Vous avez dit souveraineté?
Procéder aux ajustements qu’appellent les excès de la mondialisation et une interdépendance inégale et mal régulée sera suffisamment difficile; ce serait, pour l’Europe et pour la France, ajouter à la difficulté que de placer ces ajustements sous l’égide d’un concept aussi hermétique, diviseur et absolu que la souveraineté. read more
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April 14, 2020
Le coronavirus et la mondialisation
La mondialisation serait, lit-on un peu partout, la grande responsable de ce qui nous arrive. Mais les promoteurs de cette idée s’appuient sur des récits historiques biaisés pour imposer un agenda politique. Un peu d’histoire s’impose pour démonter ces constructions. read more
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Oct. 7, 2019
Le moment gaullien de l’Europe
De Gaulle a fut le premier à voir que l’avenir du continent résidait dans son autonomie politique, que les règles de la compétition mondiale font que les alliances ne sont pas éternelles et que les rivaux sont toujours aux aguets surtout lorsqu’on on baisse sa garde. Être gaullien c’est donc vivre avec l’idée que l’Europe est confrontée à une solitude stratégique qu’elle a du mal à admettre. Or la réalité du monde aujourd’hui va dans le sens de cette analyse. read more
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Sept. 23, 2019
Après Biarritz, quel avenir pour le G7?
Alors qu’a commencé le sommet Climat à l’ONU, on peut revenir sur celui du G7, dont les thèmes étaient curieusement semblables. Un paradoxe est que les pays du G7 se saisissent de questions « onusiennes », comme le réchauffement climatique, les crises militaires ou les équilibres géopolitiques, alors qu’ils s’interdisent de parler des sujets liés à la coordination des politiques économiques, au système monétaire international, à la stabilité financière. read more
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Sept. 19, 2019
Les trois méfaits économiques de M. Trump
La chute vertigineuse des taux d’intérêt à 10 ans au cours de l’été indique sans ambiguïté que les investisseurs mondiaux se préparent à une dégradation économique sérieuse. Cela ne prouve pas que l’économie mondiale se dirige vers une récession, mais, si celle-ci venait à se produire, la politique économique du président Trump en porterait une lourde responsabilité. read more
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April 3, 2019
L’Europe à l’ère de la démondialisation
Les histoires de la Grande Dépression des années 1930 et de la Grande Récession post 2008 racontent fondamentalement un transfert d'hégémonie. Elles sont dans une large mesure similaires. Ce qui fait la différence? L'Europe. read more
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June 5, 2018
Intégration financière: le canal perdu de l’Union économique et monétaire
Après vingt ans d’existence, l’euro circule dans un marché bancaire et financier toujours fragmenté, sans réel partage des risques privés. De cette fragmentation financière dérivent plusieurs inconvénients bien documentés pour le fonctionnement et la pérennité de l’UEM. read more
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May 7, 2018
La dimension Frankenstein du risque politique italien
Le risque italien est toujours là, mais il n’est pas tant celui d’une dette explosive et d’un scénario à la grecque, que celui d’une projection sur la scène européenne des dissensions internes à l’Italie. read more
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Jan. 18, 2018
Bitcoin, de l’utopie à la dystopie
De la bulle bitcoin et de son éclatement prévisible – nous assistons sans doute à la première phase –, resteront des cicatrices et un contrôle plus étroit des monnaies par les États. Il faut espérer que la technologie blockchain, qui a le potentiel de révolutionner toutes les activités humaines soumises à des contrats, en les rendant plus sûrs et plus justes, lui survivra. read more
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Nov. 16, 2017
Jay Powell, un plombier républicain à la FED
Une fois adoubé par le Sénat, Jay Powell sera le 16e président de la Réserve fédérale américaine. Pour au moins quatre ans, il sera l’un des hommes les plus influents du monde, plus que le président des États-Unis, lui-même, en cas de crise financière. Parce qu’il a été nommé par Donald Trump, il est déjà soupçonné d’être sous influence et de vouloir déréguler le secteur financier. Le Financial Times l’a surnommé avec humour « plombier en chef » de la Fed. Il y a là plus qu’une bonne saillie. read more
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Nov. 13, 2017
Le Fonds monétaire européen: une fausse bonne idée
L’intérêt de créer un FME, en plus du FMI, est bien limité, voire nul. Certes, le Mécanisme européen de stabilité créé en 2012 souffre d’importantes imperfections. On pourrait le réformer ou mettre un terme à cette expérience une fois ses missions accomplies. Cette logique a peu de chance de prévaloir, cependant, car chaque pays a ses propres raisons de vouloir un FME. read more
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Dec. 16, 2016
Union bancaire: rompre le cercle vicieux
L’objectif ultime de l’union bancaire, défini en 2012 comme «l’impératif de rompre le cercle vicieux entre banques et finances publiques nationales», n’a pas encore été atteint. Un des maillons essentiel de ce cercle vicieux est la grande quantité de titres de dette souveraine nationale de leur pays d’origine encore détenus par les banques de la zone euro. La réduction de ce biais domestique est au cœur des discussions sur les prochaines étapes de l’union bancaire. read more
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Dec. 12, 2016
L’impasse grecque
Une fois de plus le refus des créanciers de reconnaître leurs pertes en maintenant artificiellement l’illusion de la solvabilité grecque va continuer à nourrir le scepticisme des investisseurs et la paralysie bancaire. read more
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Oct. 4, 2016
Pour survivre, la City devra se réinventer et le Royaume-Uni rester ouvert
Les raisons sont nombreuses pour être pessimiste sur l’avenir de la City. Déjà, les places financières européennes déroulent le tapis rouge pour accueillir les réfugiés du Brexit. Il y a cependant une faille potentielle dans le raisonnement qui conclut au déclin par assèchement de la City. read more
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July 19, 2016
La souveraineté introuvable
La campagne sur le Brexit a remis au premier plan une question centrale en politique: la capacité d’un peuple à décider de son destin. Mais réinvestir la question de la souveraineté ouvre directement sur une difficulté majeure: où se situe aujourd’hui cette absente si présente? read more
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April 7, 2016
L’Union bancaire à l’épreuve italienne
L’adoption en juin 2012 des principes de l’Union bancaire a été légitimement saluée comme une avancée majeure de la construction européenne. La crise bancaire italienne de novembre 2015 a fonctionné comme un test grandeur nature de l’édifice en cours de construction, de son adaptabilité comme de ses failles. read more
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Jan. 25, 2016
L’économie mondiale face au piège des taux zéro
Les taux d’intérêt sont proches de zéro, ou s’en rapprochent, dans les principales économies mondiales. Un nouveau cadre théorique permet d’organiser la réflexion sur les pièges à liquidités et la propagation planétaire d’une croissance faible. Les principaux facteurs à considérer sont le rôle des flux de capitaux, celui des taux de change, et la pénurie d’actifs sûrs. Une fois que les taux sont à zéro, c’est la baisse de la production mondiale qui vient compenser le déséquilibre entre l’offre et la demande d’actifs sûrs. Des pièges à liquidités émergent naturellement et les pays s’y font glisser mutuellement. read more
