Éric Chaney edit
Conseiller économique de l’Institut Montaigne Site personnel de l'auteur Écrivez à Éric Chaney-
June 1, 2022
Risque de récession du 4e type, que faire?
Une succession de chocs d’offre de grande ampleur, une inflation forte et plus persistante qu’on ne le pensait il y a un an, combinées à un excès d’épargne prêt à financer une consommation frustrée par les politiques sanitaires passées, voilà un cocktail particulier qui définit un nouveau type de récession. Y répondre demande d’abord de bien le comprendre. read more
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April 23, 2022
La dette bleue est-elle soluble dans l’euro?
Dans quel état se trouve l’économie française? L’économie réelle, celle de la production, de l’emploi, du revenu et des entreprises va mieux, mais son adossement financier est fragile. De ce point de vue, le débat politique sur le pouvoir d’achat est contreproductif. D’abord, il est en grande partie illusoire, ensuite, il relègue à l’arrière-plan les risques liés à l’endettement. read more
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March 29, 2022
Guerre et stagflation
Avant l’invasion de l’Ukraine, on parlait déjà d’un risque stagflationniste. Mais la source du risque était censée s’effacer au fur et à mesure d’un retour à la normale dans les chaînes de production. Tout a changé, car le choc est bien plus important, il touche un plus large spectre de canaux, et surtout il risque d’être durable. Retour en 1973? read more
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March 11, 2022
La stratégie «Grande Russie» est perdante sur tous les fronts
Ayant échoué dans sa tentative de Blitzkrieg, le Kremlin s’engage dans une stratégie de terreur pour faire capituler l’Ukraine, convaincu que l’Ouest ne s’y opposera pas militairement. À défaut, l’Ouest qu’il pensait divisé et faible a mis en œuvre un arsenal de sanctions économiques et financières sans précédent. Dans cet affrontement, Poutine a-t-il les moyens économiques de ses ambitions de « Grande Russie » ? read more
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Jan. 31, 2022
L’inflation, test politique
La montée de l’inflation continue à surprendre analystes et banquiers centraux. Si elle appelle une analyse économique, faisant la part du conjoncturel et du structurel, elle pose aussi des questions politiques. Forger un consensus anti-inflation sera sans doute plus facile aux États-Unis que dans la zone euro. read more
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Oct. 19, 2021
Explosion des prix de l’énergie, risque de stagflation, que faire?
La vivacité de la reprise économique a créé de tels goulots d’étranglement que son rythme fléchit. Les industriels du monde entier se plaignent de difficultés d’approvisionnement. La demande excédant l’offre disponible, l’inflation grimpe et le mot stagflation revient dans les débats. La hausse la plus spectaculaire concerne le gaz fossile mais à sa suite, ce sont tous les prix énergétiques qui s’envolent. Ces développements soulèvent deux questions. Y a-t-il un risque de stagflation, cette maladie économique des années 1970? Les politiques de transition énergétique sont-elles remises en cause? read more
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Oct. 7, 2021
Pourquoi l’Europe a besoin d’un prix directeur du carbone
L’Union européenne a durci ses objectifs de réduction des émissions de CO2 pour 2030. Le but est désormais de les réduire de 55% par rapport à leur niveau de 1990. À cet effet, la Commission propose un corpus de mesures, le plan «Fit for 55», qui va de l’extension du marché carbone à une longue liste de réglementation et de cibles quantitatives. Ce plan va dans la bonne direction mais présente des faiblesses. Nous proposons de lui adjoindre une trajectoire de référence pour le prix du carbone. read more
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Sept. 20, 2021
Une critique de la raison décroissantiste
Bien que les conclusions catastrophistes du rapport Meadows (1972) aient fait long feu, l’école de pensée malthusienne est toujours vivace. Elle se retrouve chez les partisans de la «décroissance», vue comme seule alternative crédible à une régulation économique mondiale réputée incapable de prévenir les catastrophes écologiques à venir. Mais la stratégie décroissantiste apparaît comme un marché de dupes. read more
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May 29, 2021
Retour de l’inflation, champagne pour les banques centrales?
Les signes d’accélération de l’inflation s’accumulent. Rebond temporaire après l’impact déflationniste initial de la pandémie? Signes avant-coureurs d’une remontée durable de l’inflation que les politiques budgétaires et monétaires pourraient imprudemment entretenir? Le débat fait rage chez les économistes. read more
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April 9, 2021
Naissance du néo-rooseveltisme
La politique économique de Joe Biden est en rupture profonde avec celle de Donald Trump, mais également avec celle des trois précédents présidents, Bill Clinton, George W. Bush et Barack Obama. À court terme, l’économie américaine va bénéficier d’un formidable accélérateur de croissance. À moyen terme, le diagnostic est plus difficile à établir. read more
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March 4, 2021
Il n’y a pas de «dette Covid», mais un vrai sujet d’endettement
Par un jeu sémantique usant des termes «dette Covid» et «cantonnement», le gouvernement a renoncé à son principe de ne pas augmenter les impôts. On doit le regretter: à l’incohérence des annonces publiques s’ajoutent une mauvaise appréciation des inquiétudes des marchés, et une politique contreproductive pour la croissance future et donc la capacité de remboursement de l’État. Il y a indéniablement un problème de dette publique et privée dans notre pays. Mais il appelle d’autres réponses. read more
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Nov. 27, 2020
La vie humaine a-t-elle un prix?
Donner un prix à la vie humaine? L’idée peut sembler choquante, et elle est assurément au rebours d’une longue tradition humaniste. Mais elle permet d’éclairer le débat récurrent sur le coût des mesures sanitaires prises pour juguler l’épidémie de covid. C’est aussi l’occasion de revenir sur l’histoire des différentes approches de ce thème par la science économique. read more
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Oct. 30, 2020
Le mur de la dette est-il imaginaire? - 2 - Dépasser le débat entre latitudinaires et rigoristes
Le surcroît d’endettement dû à la crise sanitaire pourrait atteindre 20 points de PIB, poussant l’endettement interne au-delà de 330% du PIB, une situation que les Pays-Bas ont connue et que seul le Japon connaît encore. Faut-il s’en inquiéter ? Latitudinaires et rigoristes ne sont pas du même avis, comme on s’en doute. read more
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Oct. 29, 2020
Le mur de la dette est-il imaginaire? - 1 - La France, championne de la dette privée
Utiliser les marges de manœuvre budgétaires offertes par la BCE fut et reste de bonne politique. Mais l’augmentation de la dette publique ne doit pas pour autant être considérée comme indolore car l’économie française a cette particularité que l’endettement privé y avait également beaucoup augmenté, avant la crise. Pour que les lendemains ne déchantent pas, il faut en anticiper les conséquences et réfléchir aux parades. read more
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Sept. 7, 2020
Un conseiller scientifique du président serait bien utile
L’exécutif doit souvent prendre des décisions sur des sujets que les connaissances scientifiques du moment peuvent éclairer utilement. Il peut s’agir de choix structurels, de crises non anticipées mais pas nécessairement inconnues, ou d’événements ni anticipés ni étudiés d’avance. Un conseiller scientifique permanent, auprès du président de la République comme du Premier ministre pourrait grandement aider à la prise de décision. Cette fonction née aux Etats-Unis sous le président Roosevelt n'existe pas encore en France. read more
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May 7, 2020
Karlsruhe: quand les juges font de la politique
La Cour de Karlsruhe a rendu le 5 mai un arrêt jugeant que les décisions de la BCE sur la mise en œuvre de son programme d’achat de titres publics ont excédé les compétences de l’UE. Cet arrêt n’a pas troublé les marchés, mais il fera date — pour sa dimension politique, qui, paradoxalement, pourrait accélérer la fédéralisation de la zone euro. read more
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April 6, 2020
Pandémie, guerre du pétrole et carbone
La guerre du pétrole engagée entre Arabie Saoudite et Russie pour la position de producteur dominant a fait chuter le prix du pétrole brut. Depuis, les contacts pris entre l’administration Trump et les deux grands producteurs, et les premiers signes d’une possible reculade russe on fait rebondir le prix, mais rien ne semble réglé à ce stade. Assistons-nous à un remake du contre-choc pétrolier de 1986? read more
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March 20, 2020
De la Chine à la France, quel impact sur l’économie?
Même si les structures économiques diffèrent d’un pays à l’autre, l’expérience chinoise fournit un étalon utile pour les pays qui, comme la Chine, ont fini par se résoudre à mettre en œuvre un strict confinement de leurs citoyens avec pour conséquence l’arrêt de nombreux secteurs d’activité. read more
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Feb. 29, 2020
Coronavirus: il faut assumer le coût à court terme de la prévention
Bien que les informations en provenance de Chine soient partielles, il serait irresponsable de les ignorer. Leur leçon: la procrastination est la pire des politiques et le coût élevé des mesures nécessaires pour endiguer l’épidémie en vaut la chandelle. Parallèlement, penser que des mesures économiques de stimulation budgétaire ou monétaire pourraient effacer le choc est une illusion. read more
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Feb. 26, 2020
De l’immense rendement social des nombres imaginaires
La France emprunte de nouveau à dix ans à taux négatif. C’est le cas de l’Allemagne depuis neuf mois. La Grèce, qui connut des taux supérieurs à 30%, emprunte désormais à 1%! Du jamais vu, d’autant plus que l’inflation restant positive, les taux d’intérêt réels sont encore plus négatifs. Comment tirer parti de cette situation? read more
