• Oct. 2, 2015

    Où en est la BCE?

    Où en est la BCE?

    Récession molle et déflation menacent toujours la zone euro. Ce qui amène naturellement à se poser la question : que fait la BCE ? On a envie de répondre : « elle fait ce qu’elle peut, mais elle ne peut pas beaucoup ». C’est à peu près le cas, mais pas tout à fait.

  • Sept. 24, 2015

    Syriza, de l’enthousiasme à la résignation

    Syriza, de l’enthousiasme à la résignation

    Certains créditent encore Alexis Tsipras d’une volonté de se battre pour épargner aux plus faibles des sacrifices insupportables. Mais bien peu y croient vraiment. C’est sans doute la différence la plus grande entre la Grèce et d’autres pays européens qui ont traversé la crise au cours des dernières années. Dans la plupart d’entre eux les dirigeants et l’opinion espéraient que les réformes douloureuses déboucheraient sur une amélioration de la situation. Beaucoup se sont appropriés les réformes. Ce n’est pas le cas en Grèce où le désenchantement l’emporte sur l’espoir.

  • Sept. 16, 2015

    L’état de l’union monétaire

    L’état de l’union monétaire

    La crise de la zone euro continue à occuper le devant de la scène. Sa profondeur, sa durée, les priorités politiques sont encore en discussion. Mais un certain nombre de conclusions se dégagent. Tout d’abord, entre la performance du marché du travail aux États-Unis et dans la zone euro il existe une différence de degré, mais non de genre. Deuxièmement, les conséquences économiques de la crise de la dette souveraine auront disparu pour la plupart en 2018, mais la crise politique ne sera pas terminée pour autant. Troisièmement, forcer la main des États pour les obliger à mettre en place des politiques de rigueur mène au désastre. Il est bien plus sûr de revenir à la discipline de marché, mais sans fragmentation financière. Des euro-obligations limitées et sous conditions sont la meilleure façon de le faire.

  • Sept. 11, 2015

    Une Europe symétrique, solidaire et juste: quelques pistes pour repartir de l’avant

    Une Europe symétrique, solidaire et juste: quelques pistes pour repartir de l’avant

    Il nous faut faire table rase, en finir avec les récriminations et avancer vers la création d’une Europe capable de générer de la croissance et du bien-être pour tous ses citoyens. La crise est profonde, la réponse doit être ambitieuse. L’Europe doit décider de consolider l’euro dans le cadre d’une véritable union monétaire, ou l’abandonner. La réalité actuelle, les demi-mesures, serait le pire des scénarios.

  • Sept. 3, 2015

    Couple franco-allemand: la grande explication

    Couple franco-allemand: la grande explication

    Parce qu’il était conscient du ridicule des hommages qui lui étaient troussés au motif qu’il aurait évité le Grexit et mis en échec la stratégie de M. Schäuble, François Hollande s’est empressé d’esquisser les termes d’une relance de l’union politique. Or il se trouve que simultanément les « sages » allemands faisaient des propositions pour sortir l’Europe des dysfonctionnements révélés par l’affaire grecque.

  • Sept. 2, 2015

    Innovation, inégalités de revenus, et mobilité sociale

    Innovation, inégalités de revenus, et mobilité sociale

    Il ne faut pas se voiler la face : l’innovation est l’un des facteurs de la croissance des inégalités. Elle n’en a pas moins des vertus en termes de croissance, bien sûr, mais aussi de mobilité sociale. Une fiscalité redistributive bien conçue saura distinguer entre l’innovation et d’autres sources d’inégalités en haut de l’échelle des revenus. Il faut savoir distinguer entre un Xavier Niel et un Carlos Slim.

  • Aug. 31, 2015

    La fin du miracle chinois?

    La fin du miracle chinois?

    La bourse de Shanghai a lourdement dévissé au mois d’août et le taux de change du RMB a (un peu) baissé. Dans la foulée, toutes les grandes bourses du monde se sont affaissées et bien des devises de pays émergents ont carrément plongé. Des fameux BRICS, il ne reste guère que l’Inde à bien se porter, et encore. Mais que se passe-t-il donc en Chine?

  • July 13, 2015

    Grèce: et si on essayait le modèle hawaïen?

    Grèce: et si on essayait le modèle hawaïen?

    Dans le débat sur le sauvetage de la Grèce, les dépenses militaires grecques sont parfois mentionnées, mais rarement une solution est avancée. Cet article en suggère deux. Une alliance militaire franco-grecque qui participerait au maintien de la Grèce dans l’Europe et dans la zone euro ; le modèle hawaïen (Pearl Harbour + tourisme) pour la Grèce.

  • July 3, 2015

    Taxer la bande passante: vrai problème, mauvaise solution

    Taxer la bande passante: vrai problème, mauvaise solution

    A défaut de taxer les revenus des géants du Net, peut-on taxer la bande passante? La proposition est tentante. Récemment remise en avant par la ministre de la Culture Fleur Pellerin, elle ressurgit régulièrement dans le débat public. Mais trois contre-arguments de poids s'y opposent.

  • July 2, 2015

    La Grèce et la malédiction des pays aidés

    La Grèce et la malédiction des pays aidés

    Depuis qu’elle est membre de l’Union européenne, la Grèce a bénéficié de transferts assez massifs, avoisinant les 4 à 5% de son PIB chaque année, via les fonds structurels ou la politique agricole commune. Son inclusion dans la zone euro, par les taux d'intérêt très bas qu’elle a permis au moins jusqu'à la crise de 2008, a occasionné un autre transfert, implicite celui-ci, de plus de la moitié du précédent. On lit partout que la Grèce n’a pas su profiter de ces transferts pour s’adapter, c'est-à-dire développer une base productive solide lui assurant un développement autonome. Et on agonit ses élites pour leur irresponsabilité. Avec ce schéma en tête, les pays partenaires ne peuvent que douter de la capacité du gouvernement grec d’irriguer correctement vers le pays toute libéralité qui leur serait fait

  • June 30, 2015

    Quelle politique économique pour la Grèce? Une réponse à Elie Cohen

    Quelle politique économique pour la Grèce? Une réponse à Elie Cohen

    Comme toujours, Elie Cohen nous offre une analyse lucide de la crise grecque et arrive aux bonnes conclusions. Enfin, presque. C’est vrai que la Grèce a laissé ses coûts de production dériver jusqu’au moment où elle a été frappée en plein vol par la crise. C’est vrai que c’est un pays qui exporte peu et plutôt mal. Mais la bonne réponse ne peut pas être de prôner diverses formes de politique industrielle, et ce pour quatre raisons.

  • May 27, 2015

    La fusion IRPP-CSG: un vrai-faux débat

    La fusion IRPP-CSG: un vrai-faux débat

    Dans la partie de bonneteau qui tient lieu de débat politique entre le PS et le gouvernement, la fusion IRPP-CSG précédée par le prélèvement à la source (PAS) est la nouvelle grande querelle, celle qui décide de l’appartenance à la gauche citoyenne ou pas. Or, par quelque bout qu’on prenne le problème, le débat lancé par les frondeurs et légitimé par Jean-Christophe Cambadélis est contreproductif.

  • May 5, 2015

    Alcatel: la débâcle en chantant

    Alcatel: la débâcle en chantant

    Il y a trois manières de considérer la débâcle d’Alcatel: la réaliste, l'historique, la politique. Considérons ces différentes lectures.

  • April 8, 2015

    Pourquoi un résultat « gagnant-gagnant » est possible pour la Grèce et l’UE

    Pourquoi un résultat « gagnant-gagnant » est possible pour la Grèce et l’UE

    La perspective d’arriver à un compromis raisonnable a renforcé la légitimité et la force de la zone euro face aux eurosceptiques qui ne cessent d’annoncer sa dissolution au vu des intérêts divergents et des déséquilibres économiques qui existent entre ses membres. Mais de nombreux risques persistent qui pourraient générer des coûts importants, tant pour l’économie grecque que pour la zone euro. Les réduire implique des décisions politiques courageuses.

  • March 30, 2015

    Pourquoi subventionner la participation des salariés au profit?

    Pourquoi subventionner la participation des salariés au profit?

    La France est de loin le pays qui accorde les aides fiscales et parafiscales les plus importantes aux mécanismes de partage du profit. L’opinion publique a une vision plutôt positive de ces mécanismes. Mais devant les sommes mobilisées, on doit s’interroger: y a-t-il vraiment un avantage pour tous les acteurs? Et si oui, pourquoi le jeu des négociations ne suffit-il pas à mettre en place ces mécanismes?

  • March 25, 2015

    C’est l’économie, idiot!

    C’est l’économie, idiot!

    Nos politiques feraient bien de méditer ce peu élégant mais efficace mot d’ordre de la campagne de Bill Clinton en 1992, qui lui permit de battre le sortant, George Bush le Père. Il n’est pas surprenant d’observer un certain nombre de développements durant une période de déprime économique particulièrement longue. La réponse au FN doit avant tout être économique. Bien sûr, une solide reprise ne fera pas disparaître tous ces symptômes, mais c’est une condition nécessaire. Et les électeurs sont capables de soutenir un projet de réforme ambitieux.

  • March 19, 2015

    Le problème allemand

    Le problème allemand

    L’Allemagne a l’obligation de réduire ses déséquilibres extérieurs et de contribuer à la croissance économique mondiale. Heureusement pour elle, un programme de réformes et d’investissements publics permettrait d’atteindre les deux objectifs et de compenser en partie le déclin de la population future. Un tel programme est certes beaucoup plus coûteux sur le plan politique que la stratégie actuelle d’austérité et de modération salariale et budgétaire.

  • March 12, 2015

    France-Allemagne: rituels de couple

    France-Allemagne: rituels de couple

    Les initiatives économiques du couple franco-allemand se suivent et se ressemblent, avec les mêmes rituels, les mêmes illusions et les mêmes résultats. Ces échecs répétés et notamment le dernier méritent qu’on s’y arrête.

  • March 10, 2015

    Mosco I et Mosco II

    Mosco I et Mosco II

    L’ironie du dernier avertissement adressé par la Commission Européenne à la France n’a échappé à personne. Au delà du talent caméléonique du nouveau commissaire et ancien ministre, le dernier épisode du long feuilleton en cours illustre le triste état des mécanismes de discipline budgétaire de la zone euro.

  • Feb. 25, 2015

    Grèce: et maintenant?

    Grèce: et maintenant?

    L’accord du 20 février esquissé entre autorités grecques et européennes a une apparence, celle du compromis de la dernière heure qui évite la crise aiguë, et une réalité, un compromis sémantique qui ne règle rien, accompagné d’un ballon d’oxygène temporaire. Et maintenant ?